智财资本 CRYBABY会是下一个LABUBU吗？

泡泡玛特潮玩IP LABUBU的爆火，带飞了它的“老同事”——该公司旗下的另一IP形象CRYBABY智财资本，它也被称为“哭娃”。

二手交易平台显示，“CRYBABY眼泪工厂系列搪胶毛绒挂件”的成交均价在近30天内上涨了34%，其中原价为129元棕色隐藏款挂件，在近一周内的成交均价一度飙升至2287元。

6月19日，界面新闻走访深圳三家泡泡玛特线下门店，其中仅一家有售CRYBABY搪胶挂件，并在2分钟内卖空了店铺库存。店员表示不清楚何时会补货，而且CRYBABY系列产品最近断货，仅有少部分手机壳、数据线出售。泡泡玛特上海环贸iapm店也出现了类似的情况，店员告诉界面新闻，CRYBABY搪胶挂件产品需要线上抢购到店提货。

连泡泡玛特投资方嘉御资本创始人卫哲都在不久前对外表示，他预测在LABUBU之后，下一个爆款IP将是CRYBABY。

图片拍摄：界面新闻卢奕贝

CRYBABY并不是一个新IP。2017年，泰国艺术家Molly根据她逝去的金毛爱宠创造了CRYBABY，其标志性的形象是脸上挂着两滴大泪珠，向人们表达欢笑并不是唯一一种让人好受一些的方式，有时候哭是一件好事等含义。随着CRYBABY在社交网络上的走红，泡泡玛特与Molly签约，并于2020年起开始推出CRYBABY系列产品。

这是泡泡玛特最核心的商业模式。它不断签约艺术家制造IP，然后投向市场考验人气。在这家公司出海的历程中，它也不断签约了美国、泰国的艺术家，推出不同的IP角色，随后成功打开当地市场。

但眼下，泡泡玛特眼下急需第二个全球性的爆款形象。

在今年6月LABUBU在引起全球关注，该公司股价不断刷新记录之后，泡泡玛特如何保持资本市场和潮玩玩家对它的想象力至关重要。毕竟任何IP形象在市场上的流行都具有周期性，LABUBU的全球爆火不是一个可以持续的商业现象。

而CRYBABY如同练习生一样，正逐渐挤到舞台中央。

泡泡玛特国际业务市场营销负责人赵帅曾在2024年12月的采访中对界面新闻表示，CRYBABY已经是泡泡玛特具有代表性意义的海外签约设计师IP——它的设计师来自泰国，而CRYBABY已经成为海外市场的第二大IP，也是泡泡玛特公司的前五大IP之一。

泡泡玛特2024年报显示智财资本，CRYBABY销售额达11.6亿元，同比增长1537.2%，是泡泡玛特最快进入“10亿俱乐部”的新IP，占总营收的8.9%。作为对比，CRYBABY2023年的营收占比仅为1.1%。LABUBU所在的THE MONSTERS系列在2024年的销售额30.41亿元，同比增长涨726.6%。

图表制作：界面新闻

但CRYBABY要成为成为下一个LABUBU，还需要时间。

如今的LABUBU早已不仅是一个简单的搪胶毛绒挂件，它已经成为一种文化符号，是身份象征和社交货币，名牌手袋都得沦为LABUBU的背景板。而要实现这样具备全球影响力、形成显著破圈效应的IP是罕见的。

LABUBU的走红路径是层层递进的——泡泡玛特通过IP孵化，艺人流量加持，让LABUBU在潮玩圈打响知名度；随后，通过微妙的市场控量，制造程度较轻的稀缺性，随后引发黄牛炒作，巨大溢价幅度吸引来全民关注，最终将这个IP打爆。

从知名度与受欢迎程度上来看，CRYBABY还只是“待爆”选手之一。

曾让LABUBU爆火的韩国女子组合BLACKPINK的泰国成员Lisa，今年2月，开始在自己的名牌包上，挂上CRYBABY搪胶玩偶。数位不同玩家对界面新闻证实，CRYBABY搪胶毛绒玩偶于今年情人节出现在偶像艺人Lisa的LV包上后，热度进一步上升。

此外，为了弥补LABUBU没有“无故事性”和“情绪价值”的短板，泡泡玛特开始给CRYBABY营造各种人设。泡泡玛特创始人王宁曾经在业绩分析中表示，哭娃的核心理念为“哭泣疗愈”以及“每个人都有哭泣的时候”。它通过传递情绪自由这一精神内核，为粉丝提供情绪价值，引发情感共鸣。

在经济周期变化之中，人们更倾向于花几十块钱的价格，在一些“无用之物”上获得愉悦感——哪怕这种愉悦感无法维持太长时间，它的价格也不会让人觉得亏了。

图片拍摄：界面新闻卢奕贝

但CRYBABY能否像 LABUBU这样成为一个全球现象，更大程度取决于是否会掀起抢购热潮。

CRYBABY在最近一个月内突然涨价的原因，事实上与LABUBU3.0系列所引发的抢购热潮相关。

自4月全球发售以来，LABUBU3.0系列引发多地门店排队长达数小时，美国洛杉矶快闪店甚至出现“看不到队尾”的盛况。 LABUBU这个IP彻底走向大众，但问题开始变得棘手而复杂了。

一方面，玩家已经很难通过正常渠道购买到心仪的LABUBU了，而黄牛通过雇佣 “代抢”、囤积渠道货等方式垄断供应，比如一款原价99元的隐藏款挂饰曾被炒至7800元，溢价达78倍。

黄牛和二手市场的繁荣客观上推高了IP的关注度，但也制造了潜在的风险——二道贩子赚了更多的钱，品牌方被粉丝骂；但二手市场跌价，无黄牛问津，也会令粉丝不满。

被激怒的消费者们，开始质疑泡泡玛特的“饥饿营销”机制。这也让玩家对待假货的态度发生了微妙的变化——更多人开始“知假买假”了，追逐热度跟风的消费者对其品牌和IP本身也缺少忠诚度，并不在意是否是真货。于是，热门款LABUBU的假货开始蔓延。

CRYBABY在此时承接了部分LABUBU溢出的流量。被黄牛囤货、假货泛滥等问题所困扰的部分消费者，转而选择购买CRYBABY等更容易购买的其他IP产品，也有黄牛商家提前囤货，试图压中下一个LABUBU。

但黄牛能否炒热CRYBABY，也有很多不确定性。

对于潮玩IP来说，稀缺感始终是核心。一方面不能过度消费IP，要保持调性和稀缺感、神秘感，这是吸引其核心拥趸的关键。此外，限量也是一种消费心理学，“越买不到的越想要”“敞开卖没人要”。因此泡泡玛特始终在控制发售的节奏和数量，并迭代不同的版本，区分隐藏款、限定款和普通款。

更重要的是，泡泡玛特也意识到LABUBU的狂热抢购所带来的风险，开始出手平衡发售节奏与IP本身的热度和调性。

6月18日，泡泡玛特对LABUBU第三代搪胶毛绒产品Labubu 3.0 “前方高能” 系列首次开启全球范围线上预售，而此次的大面积发售直接冲击到了二级市场。6月20日，界面新闻在二手交易平台上看到，LABUBU前方高能系列近三日成交均价已下滑52%。此外，CRYBABY较受欢迎的眼泪工厂系列近三日成交均价也下滑了24%。

这也透露出一个信号，未来通过市场供给来提高IP热度的方式或许难以维系，泡泡玛特需要找到更良性的方式孵化下一个LABUBU。

不断出海和破圈的泡泡玛特在向外界解释“潮玩”到底是什么。而这家公司的挑战在于，它的运营方式的品牌调性，要如何在大众消费品与奢侈品之间不断把握微妙的平衡，这也并无先例可循。

一种可能是智财资本，连泡泡玛特自己都很难再现LABUBU如今的盛况。

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